乳業(yè)的2019年或許也會(huì)迎來慢牛行情。
從國(guó)內(nèi)的各個(gè)區(qū)域來看，乳制品市場(chǎng)增量空間主要來自三四線城市及農(nóng)村地區(qū)。國(guó)泰君安在近期的一份研報(bào)中認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)城市人均乳制品消費(fèi)量已較高，其中高線城市接近日本30kg/年水平，但農(nóng)村地區(qū)仍有較大提升空間。實(shí)證研究顯示，農(nóng)村地區(qū)人均消費(fèi)量與可支配收入高度相關(guān)。
“目前我國(guó)高線城市消費(fèi)升級(jí)明顯，金典、特侖蘇、安慕希、甄選等高端產(chǎn)品增速均高于行業(yè)平均水平。而隨著人均可支配收入提升，農(nóng)村地區(qū)乳制品消費(fèi)量亦有望加速增長(zhǎng)。雙因素疊加推動(dòng)，乳制品需求有望長(zhǎng)期向上。”國(guó)泰君安表示。
對(duì)于乳業(yè)而言，原奶供給成為了2019年行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵所在。
國(guó)泰君安認(rèn)為，根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2017年我國(guó)奶類總產(chǎn)量3655萬噸，同比下降2%，達(dá)近五年來較低點(diǎn)，受此影響原奶價(jià)格呈溫和上漲態(tài)勢(shì)。而原奶價(jià)格上漲侵蝕下游業(yè)績(jī)，相比較龍頭，行業(yè)中小企業(yè)本身利潤(rùn)空間較小、且難以向下游轉(zhuǎn)嫁成本，受沖擊更為明顯。
“預(yù)計(jì)未來中小企業(yè)主動(dòng)發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)概率大幅下降，且不排除部分企業(yè)退出行業(yè)，龍頭市占率有望繼續(xù)提升。”國(guó)泰君安如是表示。
中泰證券也認(rèn)為，展望2019年，預(yù)計(jì)原奶價(jià)格將溫和上漲，預(yù)計(jì)成本端和毛利率小幅承壓，但考慮到是體育等事件性營(yíng)銷小年，看好龍頭伊利蒙牛凈利率小幅提升，收入有望維持10%以上增長(zhǎng)。對(duì)比伊利與蒙牛2018年上半年?duì)I收較同期上漲19.26%，2019年?duì)I收增速放緩較為明顯；同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇僅為短期態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)將回歸正常水平。
乳業(yè)分析師宋亮對(duì)記者表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)放緩等系列因素影響，2019年乳制品市場(chǎng)消費(fèi)放緩，總體銷售情況仍然比較緊張，預(yù)計(jì)伊利、蒙牛的業(yè)績(jī)?cè)鏊倩驅(qū)膬晌粩?shù)回到個(gè)位數(shù)，但強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)必然會(huì)持續(xù)下去，大部分區(qū)域乳企將面臨“逆勢(shì)擴(kuò)張、出售給龍頭企業(yè)、橫向聯(lián)合”三種出路與選擇。
從產(chǎn)品角度來看，2019年乳業(yè)的戰(zhàn)場(chǎng)也會(huì)發(fā)生變化。在業(yè)界看來，巴氏奶有望成為中國(guó)乳業(yè)“新十年”的主戰(zhàn)場(chǎng)。從短中期來看，常溫乳品格局穩(wěn)定競(jìng)爭(zhēng)基本結(jié)束，2018年伊利、蒙牛均大力布局低溫乳品板塊，在持續(xù)投入與競(jìng)爭(zhēng)下，低溫奶有望加速放量。
在宋亮看來，2019年低溫乳品板塊仍然是各大企業(yè)布局和發(fā)展的重要方向之一，仍然保持有序增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。隨著外資的進(jìn)入，伊利和蒙牛加大布局，低溫板塊的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加劇。
對(duì)于乳業(yè)2019年發(fā)展趨勢(shì)，朱丹蓬認(rèn)為，伊利、蒙牛、光明占大眾化乳制品行業(yè)超過50%讓行業(yè)集中度偏高，導(dǎo)致第一軍團(tuán)企業(yè)內(nèi)延式增長(zhǎng)的空間縮小，迫使第一軍團(tuán)企業(yè)必須利用外延式的增長(zhǎng)，加速國(guó)際化的布局成為領(lǐng)軍品牌的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略重點(diǎn)。